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变频器◈ღ、运动控制持续增长◈ღ，新能源逐渐发力◈ღ：公司财务非常稳健◈ღ，过去 10 年间◈ღ，公司收入和归母净利润从 2009 年的 3.04 亿元和 1.03 亿元分别增长至 2018 年的 58.74 亿元和 11.67 亿元◈ღ，10 年间累计分别增长 18.3 倍和 10.4 倍贝斯特全球最奢华网站◈ღ，复合增速分别高达 39%和 31%◈ღ。从主营构成来看◈ღ，公司主要的收入和毛利来自于变频器类和运动控制类◈ღ，2019年上半年变频器类收入占49.09%◈ღ，毛利占53.72%◈ღ；运动控制类收入占20.25%◈ღ，毛利占22.71%◈ღ。公司近年来拓展新能源车业务◈ღ，该项业务收入增长显著◈ღ，2018年收入占比达18.48%◈ღ，但由于新能源客车◈ღ、物流车增长放缓◈ღ，毛利有所下降◈ღ；未来随着乘用车业务崛起◈ღ，毛利有望恢复◈ღ。
工业控制龙头◈ღ：公司主要收入和毛利来自于通用工业控制板块◈ღ，包括低压变频器◈ღ、伺服和PLC◈ღ。公司通用板块面对的下游比较分散英超-切尔西2-1绝杀曼城◈ღ，按照大类的行业分有十几个行业◈ღ，细分行业则可能超过几十个◈ღ。下游行业分散◈ღ，并且各个行业对产品和解决方案的要求有一定差异◈ღ，导致行业中的公司难以实现跨多行业发展◈ღ，过去像西门子◈ღ、ABB 等国际巨头在中国的变频器市场市占率也未超过 20%◈ღ。1）低压变频器市占率前三◈ღ：公司低压变频器经过多年发展◈ღ，目前已经成长为国内龙头◈ღ，2015年国内市场市占率6%◈ღ，位居第三◈ღ，2018年市占率已经达到12%◈ღ，与国际巨头西门子和ABB的差距正在缩小◈ღ。在公司起家的电梯行业中◈ღ，公司的变频器产品市占率则已经接近 50%左右◈ღ。2）伺服系统市占率前四◈ღ：公司伺服系统2015年国内市占率为6%◈ღ，排名第五◈ღ，2018年预计市占率已经达到10%贝斯特全球最奢华网站◈ღ，排名仅次于国际巨头松下◈ღ、安川和台达◈ღ。3）PLC市占率前十◈ღ：公司PLC产品试产份额较低◈ღ，2015年为2%◈ღ，排名第十◈ღ；2018年市占率预计达到4%◈ღ，排名将有显著上升贝斯特全球最奢华网站◈ღ。
工控行业拐点将至◈ღ：工控的需求来源于企业的资本开支◈ღ，影响因素在于资本开支的必要性以及资本开支的资金可得性◈ღ。资本开支必要性在于需求和竞争情况◈ღ，在利润端可以体现◈ღ；资金可得性取决于企业的利润情况和信贷可得性◈ღ，后者又取决于企业的利润和资产负债表稳健程度◈ღ。因此从逻辑上推导◈ღ，企业利润情况是资本开支最直接的影响指标◈ღ，利润增速放缓将放缓资本开支增速◈ღ，利润下滑将减少资本开支◈ღ。从实际结果看英超-切尔西2-1绝杀曼城◈ღ，工业企业利润增速是工控行业景气较为灵敏且准确的指标◈ღ，基本领先工控产品市场一个季度左右◈ღ。从数据来看◈ღ，受宏观经济影响◈ღ，工控行业短周期景气下行◈ღ，预计将于 2019 年 Q4 触底◈ღ。
公司于 2008 年成立汽车电子事业部◈ღ，初期为众泰◈ღ、江淮开发电机控制器产品◈ღ，但彼时乘用车企有动力总成内部供应倾向◈ღ，后将战略重心转向更倾向于外部供应◈ღ、单车价值量更大的客车领域◈ღ。2012 年公司与国内客车龙头宇通客车签定双向排他战略合作协议◈ღ，2013 年成功开发出五合一集成电控系统◈ღ，具备重量轻◈ღ、体积小◈ღ、安全性高等多方面优势◈ღ，成为行业标杆产品◈ღ，奠定了公司在新能源客车领域的领先地位◈ღ。由于公司和宇通客车的合作◈ღ，前期新能源业务与宇通客车销量深度绑定◈ღ，因此近年来受到新能源客车销量下滑影响较大◈ღ。
2015 年公司认识到乘用车电动化是大势所趋◈ღ，开始重新战略投入新能源乘用车领域英超-切尔西2-1绝杀曼城英超-切尔西2-1绝杀曼城◈ღ。公司于 2016 年成立苏州汇川联合动力系统有限公司◈ღ，以此作为独立实体拓展乘用车市场◈ღ。公司按照国际一流车企要求重新搭建汽车平台体系◈ღ，全面提升研发◈ღ、市场◈ღ、供应链◈ღ、质量等平台能力◈ღ，目前体系搭建已基本完成◈ღ，通过大众审核◈ღ。产品端和客户端均已实现突破性进展◈ღ：1）产品端◈ღ：目前公司已搭建完成新一代的电控◈ღ、电机◈ღ、减速机◈ღ、电源等技术与产品平台◈ღ，第三代三合一动力总成产品的 B 样开发完成◈ღ；2）客户端◈ღ：已完成吉利◈ღ、广汽◈ღ、威马◈ღ、小鹏等多家客户的定点◈ღ，部分车型已开始批量供货◈ღ。
轨交业务在手订单充足◈ღ，收入确认开始加速◈ღ：公司2018年来中标宁波项目（1.23亿元）◈ღ，苏州 5 号线 号线 号线年以来已经三次异地拿单◈ღ，目前在手订单超 11 亿元◈ღ。轨交项目由于工期相对较长◈ღ，交货进度有不确定性◈ღ，通过公司中标项目的进度来判断◈ღ，公司轨交业已经开始进入收入确认期贝斯特全球最奢华网站◈ღ。
收购贝斯特◈ღ，电梯业务强强联合◈ღ：2019 年 4 月◈ღ，公司通过发行股份及支付现金的方式◈ღ，收购贝思特 100%股权◈ღ。贝思特是国内领先的电梯电气部件供应商◈ღ，产品主要包括人机界面◈ღ、门系统◈ღ、电缆◈ღ、井道电气等电梯电气部件◈ღ，与奥的斯◈ღ、通力◈ღ、蒂森克虏伯◈ღ、迅达等数家跨国电梯厂商和康力◈ღ、江南嘉捷◈ღ、广日等国内知名电梯厂商有稳定合作◈ღ。贝斯特和汇川整合工作正在持续推进◈ღ，汇川的驱控产品和贝斯特的显示交互等产品形成较大程度互补◈ღ，双方将在技术研发◈ღ、供应链整合◈ღ、客户及渠道共享等方向加快融合◈ღ，同时借助贝斯特较强的成本控制能力◈ღ，从协同角度方面提升电梯版块整体利润◈ღ，实现 1+12 效应英超-切尔西2-1绝杀曼城◈ღ。
